每天亏损达3.2亿元，这样惊人的数字出现在快手，使得无数投资者心生困惑之感，同时也充满担忧，而这背后到底潜藏着怎样的商业逻辑，又有着怎样的风险呢？
优先股公允价值变动
快手上市之后，优先股价值急剧飙升，致使账面呈现出巨额亏损，这部分亏损并非属于实际经营所产生的损失，乃是会计准则情形之下的特殊处理方式，随着优先股转化为普通股便会自动销声匿迹，这体现出资本市场对于快手的极度追捧情况，但同时也遗留下估值过高的潜在隐患。
那通过债务融资而获取诸多资本支持的快手，促使估值迅速上升，这种融资途径于初创时期能够加快发展，然而上市之后要是业绩赶不上预期，极易引发市场动荡，投资人需求理性地看待这类并非现金形式的亏损，防止被表面数据误导。
流量助推估值神话
快手估值增长，高度依赖用户流量扩张，2020年其月活用户达到4.81亿，不过四季度呈现出增长放缓迹象，用户规模与平台价值直接相关联，一旦增速有所下降，便会对资本市场信心产生影响。
平台借助持续投入来获取用户，营销费用增速却已然超过营收以及用户增长，该种投入换增长的模式面临着瓶颈，需要找寻到更具可持续性的发展路径，流量红利正在逐渐消退，单纯靠着用户扩张去支撑估值的时代正走向过去。
商业模式面临挑战
快手的收入主要源自线上营销，该板块增长较快，不过需巨额营销投入支撑，实际利润贡献有限，以及直播打赏，其占比最高，然而增长空间有局限，还有电商，这亦为一大板块 。
电商业务发展速度较快，然而毛利率却是比较低的，主要是依靠通过走量来实现盈利。这样的业务结构，当用户增长速度放缓的时候，就会面临一定压力，所以需要去提升单用户的价值。各业务板块均受到用户规模的限制约束，迫切需要突破对流量的依赖。
营销投入效率待提升
2020年，快手营销费用显著增多，然而，用户增长成效并不尽如人意，这体现出，仅仅单纯地加大投入，已无法有效地拉动增长，为此，需要更为精准的获客策略以及更高的投入产出比。
平台于品牌推广方面投入巨大，于广告活动方面投入亦巨大，然而四季度之时用户增长却反而遭遇阻碍，这一情况表明市场竞争正日益趋向激烈，用户获取成本在持续不断地攀升，如何去提升营销效率进而成为快手必须要解决的难题 。
行业环境变化影响
疫情期间，线上广告行业整体呈现出扩容的态势。然而，广告主用于投放广告的预算却反而收紧了。这样一番矛盾的态势，致使快手的线上营销业务面临着更大的压力，所以需要去寻找新的增长点。
直播打赏业务承受着监管政策、市场竞争的双重作用影响，电商业务面临着平台经济整顿、低毛利模式的双重挑战，外部环境的这种变化使快手不得不加快业务转型。
未来发展路径选择
快手得在商业拓展方面去寻觅突破，还要在模式创新这儿找寻突破，或者去开拓全新的业务领域，又或者对现有的模式实施优化，从而给资本市场呈上全新的增长故事，不然的话，想要维持住高估值是不太容易做到的。
平衡短期投入和长期不断发展，平台需在提升用户留存以及活跃度方面使劲做工作。与此同时要控制住成本，提升可盈利的能力，达成健康可持续的发展状态。
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